Minulý týdenbyl napěchovaný zajímavými událostmi, které mohly mít kurzotvorné dopady natuzemskou měnu.Českou korununejprve ve středu večer prověřilozasedání amerického Fedu, který v souladu s očekáváními přerušil cyklus uvolňování měnovépolitiky. Zajímavější tak bylo oficiální prohlášení z tohoto jednání, kde došlo k relativně důležitým změnám. Chybí v něm věta o dalším pokroku v plnění 2% cíle. Naopakinflaceje hodnocena jako zvýšená. Rovněž byla odstraněna zmínka o uvolnění pracovního trhu – ten je nyní hodnocen jako robustní amíra nezaměstnanostije nízká. Z toho lze vyvozovat zvýšenou opatrnostFeduv dalších měsících, což vyústilo mimo jiné voslabení korunyaž k 24,20USD/CZK. Hlavní událost pro měnové trhy přišla ale až o víkendu, kdyDonald Trumppodepsal nařízení, kterým se zavádějí dovozníclanaKanadu,Mexiko(ve výši 25 %) aČínu(dodatečných 10 %). Všechny dotčené země se chystají k odvetným krokům.Dolarokamžitě posílil, naopak regionální měny oslabovaly včetněkoruny, která se dostalanadhranici24,60USD/CZK. Vůčieurusekorunapohybovala v průběhu téměř celého týdne v úzkém pásmu okolo 25,10EUR/CZK. Výraznější dopad nemělo anizasedání ECB, kterásnížila sazbyo 25bb. Tento scénář byl široce očekáván a vzhledem k nezměněné rétorice na následné tiskové konferencikorunapřešla tuto událost bez jakékoli reakce. Během pátka koruna ovšem začala oslabovat ažnad25,20EUR/CZKpravděpodobně díkyvýsledkučeského HDP, který sice dopadl dle našeho a tržního odhadu, ale podprognózou ČNB, což by mohlo být jedním z argumentů proč obnovit cyklus uvolňování měnovépolitiky.
Prvnízasedání ČNBv novémrocenás čeká právěv tomto týdnu. To bude na pořadu dne ve čtvrtek a na rozdíl od posledních jednáníFedučiECBnení rozhodnutí ani zdaleka dopředu jasné. Na stole budou dvěvarianty– pokračování úrokové stability nebosnížení sazebo 25bb. My se přikláníme ke druhé možnosti, jelikož ekonomický výkon zůstává utlumený ainflacese vyvíjí příznivě, když se oprotipredikcímvměstnala i na koncirokudo horní části tolerančního pásmaČNB. Rozhodujícím faktorem ovšem bude pravděpodobnělednová inflace, jejíchž předběžný odhad bude publikován ráno v den zasedání. Našeprognózapředpovídá poklesinflacez 3 % na 2,6 % (rovněž tržní odhad), přičemž i z komunikace některých členůbankovní radyvyplývá, že počítají s jejímpoklesem.Lednová inflaceale podléhá zvýšené nejistotě, a takfinanční trhybudou vyčkávat na čtvrteční den v napětí. V případě vyšší, než očekávané inflace může naše měna mírně posílit, naopak v případě výraznějšíhopoklesuby se koruna mohla dostatnadhranici25,30EUR/CZK. Kromě samotného rozhodnutí bude důležitá následná tisková konference A.Michlaa představení novémakroekonomické prognózy. Zesvětakromě geopolitiky mohou ovlivnit korunu zejména pátečnídata z amerického trhu práce, kdy tzv. payrolls amíra nezaměstnanostiukážou aktuálnístavamerické ekonomiky. Hlavní slovo ale bude mítTrump.Autor: Martin Kron, analytikEditor: Helena Horská, hlavní ekonomka
Tým ekonomického výzkumuRaiffeisenbanka.s.