Stát do konce února hospodařil se schodkem 68,6 mld. CZK.
V meziročním srovnání byl o 33,9 mld. CZK mírnější. Únor patří mezi měsíce, kdy
se deficit prohlubuje jedním z nejvyšších temp. Na příjmové straně totiž chybí
daňové příjmy s kvartální frekvencí, což se střetává s oživením na výdajové
straně mimo jiné v důsledku předfinancování některých kapitol. Výrazné
meziměsíční prohloubení schodku tedy z našeho pohledu není významnou indikací
rizika nesplnění plánovaného celoročního salda (-241 mld. CZK).

Výdaje byly v únoru meziročně nižší o 10,5 mld. CZK (-2,8
%). Oproti loňsku rostly transfery rozpočtům územní úrovně (+5,1 mld. CZK).
Zvýšily i váhově nejvýznamnější sociální dávky (+2,6 mld. CZK), kde se promítla
především řádná valorizace starobních důchodů. To více než kompenzovaly
meziročně nižší transfery podnikatelům, především v důsledku ukončení
zastropování cen elektřiny.

Příjmy vzrostly do konce února meziročně o 24,3 mld. CZK
(+8,6 %). Z jednotlivých položek k tomu nejvíce přispělo pojistné (+9,1
mld. CZK) a DPH (+5,3 mld. CZK). Dynamika obou položek naznačuje, že na začátku
letošního roku pravděpodobně pokračoval solidní růst mezd, který se odrážel v
oživování spotřebitelské poptávky.

Schodek státního rozpočtu by se letos měl zmírnit z
loňských 271,4 mld. CZK na 240 mld. CZK. V poměru k HDP tak letos očekáváme
zúžení schodku veřejných financí na 2,3 % po loňských 2,7 %. I nadále tedy bude
hospodaření výrazně lepší než průměr EU. Působení fiskální politiky na
ekonomiku bude v letošním roce podle našeho odhadu zhruba neutrální po loňské
restrikci související s konsolidačním balíčkem. Očekáváme, že celkový veřejný
dluh v poměru k nominálnímu HDP v příštích letech mírně vzroste, avšak postupně
se bude stabilizovat. Platná zákonná úprava totiž zavazuje v konsolidaci
veřejných financí pokračovat. Více píšeme v Ekonomických výhledech: https://bit.ly/CEO_1Q25_CZ. Riziko je
však podle nás vzhledem k možnosti rozvolnění tuzemských fiskálních pravidel a
pravděpodobným navýšením výdajů na obranu vychýleno střednědobě směrem k
hlubším deficitům českých veřejných financí.