Dnešek
přinese květnové sentiment indikátory z dílny Evropské komise a doplní je
německá spotřebitelská důvěra (pro červen). Obáváme se zklamání napříč sektory,
primárně ze služeb. Americká spotřebitelská důvěra sice zřejmě nezaznamená
další zlepšení, zůstane ale relativně nízko. Výrazný propad zřejmě přinesou
americké objednávky zboží dlouhodobé spotřeby za duben.

Evropské sentiment indikátory
odráží nejistotu kolem cel

Dnešek přinese sadu evropských indikátorů
sentimentu. Konkrétně půjde o spotřebitelskou důvěru v Německu, a především
pak o květnové ukazatele za celou eurozónu od Evropské komise. Důvěra v
ekonomiku eurozóny podle nás nepatrně vzrostla na 93,9 b. z dubnových 93,6 b.,
a to zásluhou lepší nálady v průmyslu. Ten má při výpočtu souhrnného ukazatele
větší váhu než důvěra v oblasti služeb. I přes pozitivní vliv zmírnění celních
bariér mezi USA a Čínou zůstávají překážky v zahraničním obchodě významné.
Nejistota kolem dalšího vývoje je navíc stále vysoká, což potvrdila slova
prezidenta Trumpa ze závěru minulého týdne o možném navýšení cel na dovoz
z EU na 50 %; jejich zavedení ale bylo rychle odloženo na počátek července. V
sektoru služeb očekáváme výrazný pokles důvěry, který by měl zesílit klesající
trend trvající od ledna letošního roku. To by bylo v souladu s květnovým
poklesem PMI indexu, který se ve službách dostal na nejnižší úroveň od začátku
roku 2024. Domníváme se, že vliv měla právě vysoká nejistota spojená se cly,
jejíž nepříznivé působení nebylo tak jako v průmyslu vyváženo efektem předzásobení.
Ten evropským průmyslovým podnikům dočasně zvedl objednávky a s tím i jejich
náladu. U objednávek zboží dlouhodobé spotřeby v USA se ale již podle nás
projeví fakt, že se jedná o data za duben, kdy byla plošná cla zavedena, i když
mnoho z původně oznámeného bylo následným moratoriem odloženo. Situace
negativně působí i na náladu amerických domácností, která se od počátku letošního
roku propadala. Květnové číslo by mělo ukázat na stabilizaci na nízké úrovni.

Devizové trhy na úvod týdne v klidu

Úvodní pracovní den tohoto týdne byl ve
znamení klidného vývoje na devizových trzích. Významnou roli v tomto
sehrál fakt, že ve Spojených státech i Velké Británii byl včera svátek a trhy
zůstaly zavřené. Ze světa jsme se zároveň nedočkali ani žádného nového a
zajímavého makroekonomického ukazatele, Ignorována byla i otočka Donalda Trumpa
a odsunutí zavedení cel na EU na počátek července. Euro proti dolaru tak včera oscilovalo
kolem 1,14 USD/EUR. Klid byl i na české koruně, ta držela relativně silné
úrovně těsně nad 24,85 CZK/EUR.

Z domova jsme se včera dočkali překvapivě
pozitivních dat spotřebitelské a podnikatelské důvěry za květen, jak ji přinesl
konjunkturální průzkum. I když, jak komentujeme výše, reakce trhu byla v podstatě
nulová. Podnikatelská důvěra se vyšplhala na nejvyšší hodnotu od července 2022
a je nad svým dlouhodobým průměrem. To samé platí i pro spotřebitelský
sentiment, který se vyšplhal na půlroční maximum.

Viditelnější zhodnocení včera zaznamenal
polský zlotý. Ten se dočkal povzbudivých dat.V souladu
s konsensem klesla nezaměstnanost, výrazně pozitivně ale překvapily
dubnové maloobchodní tržby.