Švýcarská centrální banka (SNB) v souladu s očekáváním trhů srazila hlavní sazbu o 25 bb. na 0,0 %. Důvodem je velmi nízká inflace (v květnu meziročně -0,1 %), přičemž v jejím rámci došlo k poklesu cen v celé řadě segmentů (doprava, potraviny, zdravotnictví aj.). Připomeňme, že inflační cíl SNB má podobu intervalu 0 % – 2 %, tj. je zřetelně níž než jsou v jiných rozvinutých zemích obvyklé úrovně okolo 2 %.

SNB očekává inflaci za celý rok ve výši 0,2 % letos a 0,7 % v roce 2027, obojí za předpokladu, že základní úroková sazba zůstane na nové úrovni 0 %. Mnozí komentátoři nicméně očekávají, že SNB sníží sazbu ještě víc, tj. pod nulu. 

Alternativa v podobě návratu k devizovým intervencím, tedy k prodeji nově vydaných švýcarských franků, se zatím nejeví jako pravděpodobná: SNB už si v minulosti záporné sazby vyzkoušela, švýcarská inflace není na kurz příliš citlivá a intervence by mohly vyprovokovat Trumpovu administrativu k označení Švýcarska jako kurzového manipulátora, a následně k odvetě nejspíš v podobě zvýšení cel na vývoz ze Švýcar do USA.

Michal Skořepa, analytik České spořitelny