Červencová inflace v eurozóně v souladu s předpoklady a na 2 % inflačním cíli Evropské centrální banky. Ve Spojeném království zůstává inflace setrvale zvýšená a to především v jádrové složce.

Červencové výsledky spotřebitelské inflace v eurozóně a ve Spojeném království ukázaly, že cenové tlaky ve službách zůstávají silné ve Spojeném království, ale v eurozóně pozvolna ustupují. Z pohledu libry není další oslabování jako v červnu a v červenci aktuálně příliš pravděpodobné, pokud tedy britská centrální banka nepřistoupí k rychlejšímu snížení úrokových sazeb.

V eurozóně inflace podle předpokladů

V eurozóně spotřebitelská inflace (index HICP) byla v červenci po zpřesnění potvrzena na 0 % m/m a 2,0 % r/r a v jádrové inflaci (celková inflace bez energií, potravin a alkoholu s tabákem) na -0,2 % m/m a 2,3 % r/r. V meziměsíčním srovnání v červenci výrazně rostly ceny služeb (1,1 % – zde se jedná hodně o sezónní efekt vyšších cen dovelených) a ceny energií (1,0 %), zatímco ceny potravin, alkoholu a tabáku vzrostly jen 0,2 % a ceny průmyslového zboří poklesly o 2,4 %. V meziročním srovnání nejrychleji rostla inflace u potravin a alkoholu s tabákem (3,3 %) a také ve službách (3,2 %), zatímco ceny energií meziročně poklesly o 2,4 %.

Pozitivní je, že se celkový růst meziroční inflace nachází již tři měsíce v řadě na 2 % inflačním cíli Evropské centrální banky (ECB) a v případě jádrové inflace na 2,3 %. Rovněž v průběhu letošního roku až na výjimky dochází k postupnému odeznívání inflace ve službách. Samozřejmě v rámci jednotlivých zemí eurozóny lze vidět i poměrně značné rozdíly s výrazně nižší inflací ve Francii (0,9 % r/r) a naopak vyšší ve Španělsku (2,7 % r/r). ECB na červencovém zasedání ponechala úrokové sazby beze změny s hlavní sazbou na 2 %. Do konce letošního roku nelze ještě v případě ECB vyloučit jedno snížení sazeb o 25 bazických bodů, když kromě inflace bude záviset i na vývoji mezd a také na tom, jak moc negativně se začnou americká cla promítat do růstu evropské ekonomiky.

Ve Spojeném království inflace mírně nad tržním konsenzem

Ve Spojeném království spotřebitelské ceny v červenci vzrostly o 0,1 % m/m a o 3,8 % r/r a v jádrové složce o 0,2 % m/m a 3,8 % r/r. Ve srovnání s lety 2022 a 2023 je sice meziroční inflace nižší, ale v posledních dvanácti měsících její tempo již vůbec nezpomaluje. Od začátku letošního roku se meziroční růst jádra pohybuje v rozmezí 3,4 – 3,8 %, což z pohledu britské centrální banky (Bank of England – BoE) a jejího 2 % inflačního cíle rozhodně nelze považovat za úspěch.

Konkrétně v červenci meziroční inflace ve službách zrychlila na 5 % z červnových 4,7 %. Velkou měrou se na tom podílely dražší letenky. Jedná se o velmi volatilní položku, která má tendenci růst na začátku prázdnin v souvislosti s dovolenými. Kromě služeb v červenci dále zdražily potraviny, a to na meziročních 4,9 %, což je pro většinu domácností, ale hlavně pro ty nízkopříjmové, velmi citlivá část spotřebního koše. Z pohledu Bank of England červencové výsledky inflace znamenají další porci nejistot směrem k nadcházejícím zasedáním. Na jedné straně pomalu se ochlazující pracovní trh, ale na straně druhé vyšší odolná inflace ve službách a u potravin. Jedno snížení úrokových sazeb ze strany BoE a to pravděpodobně v listopadu, je reálné.