• 
  Trhy očekávají, že Powell zachová jestřábí tón a zdůrazní prioritu boje s inflací.
• Jeho dnešní projev rozhodne o směru politiky Fedu na zářijovém zasedání – trhy v tuto chvíli odhadují pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů na 69,3 %.
• 
  Powell se ve svém vystoupení jistě opře o dostupná makrodata, která jsou však smíšená.

Na jedné straně CPI a NFP byly slabší než očekávání, na straně druhé HDP a PMI příjemně překvapily vyššími hodnotami. Jakýkoli signál o prodloužení restriktivního cyklu bude obzvláště negativní pro společnosti závislé na levném financování, zejména ty s nižší tržní kapitalizací. V rámci dnešního projevu v Jackson Hole Jerome Powell pravděpodobně naváže na svou dosavadní rétoriku důsledného boje s inflací, čímž potvrdí jestřábí tón komunikace.


Ačkoli červencová makrodata – ať už z trhu práce či inflačních ukazatelů – byla mírnější, FOMC nadále zdůrazňuje přetrvávající rizika a nejistoty ohledně budoucího vývoje ekonomiky.

Poslední zasedání Fedu nevedlo ke snížení sazeb a tržní očekávání ohledně uvolnění politiky se postupně přehodnocují.

Powellova slova budou klíčová pro zářijové rozhodnutí, ale vše nasvědčuje opatrnosti a zachování stávajících sazeb.

Klíčová makrodata zveřejněná po posledním zasedání Fedu a jejich význam:

• CPI inflace (červenec):

  • 
    Meziroční růst 2,7 % (v souladu či mírně pod očekáváním 2,8 %)

  • 
    Meziměsíčně +0,2 % (v souladu s očekáváním)

  • 
    Jádrová inflace 2,9 % vs. očekávání 3 %
    
    
    › Jemně holubičí výsledek, stále však nad cílem Fedu

• Trh práce:

  • NFP: +73 tisíc (očekávání 115 tisíc) › výrazně slabší než očekáváno

  • 
    Předchozí dvě zprávy revidovány směrem dolů

  • Nové žádosti o podporu (235 tisíc vs. oček. 226 tisíc) › signál ochlazování trhu práce
    
    
    › Dovish výklad

• HDP (Q2):

  • Růst o 3 % (annualizovaně), hlavně díky nižším dovozům a solidní spotřebě

  • Očekávání pro Q3 jsou opatrnější › možné zpomalení
    
    
    › Smíšený signál

• PMI (červenec):

  • Kompozitní PMI: 55,1 bodu (červen 52,9) › 7měsíční maximum

  • Služby rostou nejrychleji od prosince, průmysl také v růstu (mírně)
    
    
    › Jasně jestřábí signál

Čím blíže jsme k zářijovému zasedání, tím více trh ustupuje od sázky na jisté snížení sazeb Fedem.

Aktuálně pravděpodobnost tohoto kroku činí 69,3 % (ještě před týdnem to bylo téměř 82 %).

Zdroj: FED Watch Tool od CME

Americký dolar zůstává silný vzhledem k potenciálně jestřábímu postoji předsedy Fedu.


Je však třeba připomenout, že očekávání ohledně Jackson Hole jsou rozdělená, a většina věří, že Powell se nebude pouštět do výraznější změny směru politiky, aby nenarušil důvěryhodnost Fedu.


Nedávná vyjádření šéfa centrální banky naznačují, že Fed bude hájit svou nezávislost vůči politickému tlaku, zejména ze strany administrativy Donalda Trumpa.

Nicméně i mírná změna postoje guvernéra Fedu vůči sazbám může výrazně ovlivnit oceňování akcií, dluhopisů i měn.

Makroekonomické pozadí – slabší trh práce a nižší čtení CPI – se stále více staví proti udržování vysokých sazeb.

Dnešní projev, plánovaný na 16:00, ukáže, čeho se Powell aktuálně obává více.

Technická analýza – EURUSD

Pár EURUSD během dnešní seance zřetelně ztrácí. Rozsah poklesu posunul kurz pod spodní hranici historického pásma stanoveného Bollingerovými pásmy (+-2 směrodatné odchylky za posledních 14 seancí), což ukazuje, že závěr týdne ovládli prodejci.

Indikátor RSI (za posledních 14 seancí) klesá na nejnižší úroveň od začátku měsíce.

Dlouhodobý růstový trend byl narušen průrazem 50denního EMA (modrá křivka na grafu, nyní tvořící významnou technickou rezistenci), ale nelze vyloučit, že 100denní EMA (fialová křivka), která na konci července zastavila předchozí poklesy, může nyní také sehrát roli stabilizátoru.

Zdroj: xStation