Pro českou ekonomiku by nebylo příznivé, kdyby vyšla
aktualizovanáprognózaněmeckýchekonomických
institutů. Podle níž má letosněmecká ekonomikapoklesnout o 0,1 %. To se dá brát jako stagnace, nicméně
původně se čekal již pro letošek mírnýrůstněmeckéekonomiky.

Pro příští dva roky čekají německé instituty růst HDP o
0,8 % příští rok a 1,3 % pro rok 2026. Čísla jsou asi o půl
procentního bodu nižší, než co se ještě v létě očekávalo.

To by mělo implikovat pro příštírokytaké o něco nižšírůstzahraniční poptávky po českýchexportech.

Jedním z důvodů za slabým vývojem v Německu, teda
kromě celé řady jiných, je slabý makro vývoj v Číně. Do
médií se dostávají informace o plánované fiskální
expanzi, což je sice dobrá zpráva pro příští rok, nicméně
to také může naznačovat významný aktuální útlum
poptávky v čínské ekonomice.

Slabý makro vývoj v Číně se také odráží ve vývoji cen ropy,
které i přes geopolitickou situaci relativně významně
poklesly. To se přenáší do cen pohonných hmot, které
v české ekonomice zaznamenaly výrazný pokles.

Výrazný pokles cen pohonných hmot je hlavním
důvodem, proč se postupně přehodnocuje prognóza
inflace na září. Ještě před pár měsíci se čekalo, že v září
by mohla inflace být nějakých 2,7-2,8 %, aktuálně jí
očekáváme na zhruba 2,4 %, a to právě především kvůli
cenám PH.

Oba dva tyto faktory (Německo a ceny PH) zvyšují
pravděpodobnost, že by ČNB mohla snížit sazby i
v prosinci, ačkoliv nejistota stále zůstává velmi vysoká a
jasněji bude pravděpodobně až během příštích týdnů
(nová data, zasedání ECB, americké volby apod.). 

Jiří Polanský