Ceny pohonných hmot v závěru června klesaly rychleji, než se původně očekávalo. Nejvýraznější změnu zaznamenala nafta, jejíž cena během jediného měsíce spadla o více než deset procent. Vývoj na čerpacích stanicích tak přispěl ke snížení odhadu inflace a podle očekávání by měl Český statistický úřad potvrdit zpomalení růstu cen z květnových 2,1 % na přibližně 1,9 % v červnu.

Další vývoj inflace bude záviset především na cenách energií a situaci na světových trzích. Pokud bude pokračovat uklidňování napětí na Blízkém východě, mohou levnější pohonné hmoty pomoci udržet inflaci během letních měsíců v pásmu kolem 1,7 až 1,8 %. Pomoci by měly také vyšší loňské ceny potravin, které vytvoří příznivější srovnávací základ.

Tento pozitivní efekt ale nemusí vydržet dlouhodobě. Ke konci roku začnou příznivé meziroční vlivy postupně mizet a do popředí se mohou znovu dostat vyšší náklady na energie. Velkou roli bude hrát také situace v Hormuzském průlivu, kde se doprava stále nevrátila do běžného režimu.

Přestože se ceny ropy v poslední době stabilizovaly, zemní plyn zůstává zhruba o třetinu dražší než před rokem. Evropa navíc bude muset doplnit své zásobníky před další zimní sezonou, což může vytvářet tlak na růst cen.

Dražší energie se v Česku do konečných cen často promítají se zpožděním, protože domácnosti i firmy své dodávky energií obvykle upravují jen jednou nebo několikrát ročně. Právě u plynu proto může v následujícím období dojít ke změně trendu. Vyšší ceny energií společně s dražšími hnojivy mohou v dalších letech ovlivnit také ceny potravin, které tvoří významnou část spotřebitelského koše.

Letošní rok zatím pomáhají držet inflaci níže především levnější energie a potraviny. Například ceny elektřiny klesají meziročně díky zrušení poplatku POZE o více než deset procent. Současně ale zůstává problémem inflace ve službách, kde se růst cen stále pohybuje nad pěti procenty.

Podle současných odhadů by se inflace v roce 2026 měla pohybovat kolem dvou procent, zatímco pro rok 2027 analytici stále očekávají průměrnou hodnotu blízko tří procent. Pokud by se situace kolem přepravy ropy přes Hormuzský průliv rychle stabilizovala, mohl by se výhled změnit směrem k nižší inflaci.

Na finančních trzích zůstává situace relativně klidná. Stabilnější ceny ropy i vývoj kurzu eura vůči dolaru nepřinesly výraznější pohyby české koruny. Ta může dnes reagovat například na výsledek maloobchodních tržeb a nový údaj o inflaci, výraznější pohyb se však zatím neočekává.

Eurodolar čeká klidnější týden bez velkého množství důležitých ekonomických dat. Pozornost investorů se zaměří především na zveřejnění zápisů z posledních jednání americké centrální banky a Evropské centrální banky. Trh bude sledovat především další náznaky ohledně vývoje úrokových sazeb a budoucí měnové politiky.