Minulý týden, podobně jako předminulý týden, probíhalo obchodování nadevizovém trhuskorunouspíše v nerozhodném směru. Po počátečním rychlémoslabení korunyna začátku měsíce, kdy trh reagoval na zvýšené geopolitické napětí odklonem od rizikovějších menších měn, došlo prozatím ke stabilizaci, a dokonce už i k mírnému posíleníčeské měny. Na základěanalýzytechnických indikátorů se zdá, že tlak na dalšíziskyeuraslábne, což pomáhá udržovat větší stabilitu a může otevírat prostor pro případné mírné posíleníkorunyv dalších dnech. V tuto chvíli je však třeba zachovat zvýšenou opatrnost, jelikož míra rizika eskalace konfliktu na Blízkém východě je stále nezanedbatelná, což potvrzují i uniklé informace bezpečnostních složekUSAo chystaném odvetném útokuIzraelena cíle vÍránu. Naopak dále posilujeamerický dolar, a to jak vůčikoruně, tak vůčieuru, čemuž kromě geopolitiky pomohlo i uvolnění měnovépolitikyECBv minulém týdnu. Ta na čtvrtečním zasedání v souladu s naším i tržním očekáváním rozhodla osnížení úrokových sazebo 25 bb, hlavní sazba pro refinanční operace tak s týdenním zpožděním poklesne na 3,40 %. Z následné tiskové konference vyplynulo, žeECBhodnotí kladně probíhající dezinflační proces, zároveň však ze slov prezidentky Christine Lagardové bylo patrné i znepokojenínadširokou škálou překvapivě zhoršujících se indikátorů ekonomické situace, které odhalují přetrvávající výzvyeurozónynavzdory očekávanému návratu na rychlejšírůstovoutrajektorii. Takový vývoj podporuje naše očekávání ohledně dalšího měnově-politického vývoje, kdy očekávámesnížení úrokových sazebo 25 bb i na posledním letošním zasedáníECBv prosinci a následné snižování ve stejném rozsahu po kvartálech v příštímroce.Tento týdenbudou investoři sledovat setkánísvětovýchfinančních leadrů v rámci výročních zasedání Mezinárodního měnového fondu aSvětovébanky, kde nejen z úst představitelů hlavníchcentrálních bankmohou zaznít důležité signály pro další vývoj na trzích. Ve středoevropskémregionubude hrát důležitou roli zítřejší zasedánímaďarské centrální banky, která by podle naší i tržníprognózyměla tentokrát ponechatúrokové sazbybeze změny. Opatrný přístup vMaďarskuby byl nejen v souladu se škálou rizik na hospodářské úrovni, ale očekáváme také, žecentrální bankazohlední i prudké oslabení směnného kurzuforintuod konce září. Z ostatníchdatupozorníme na indikátory kondice zpracovatelskéhoprůmyslu(PMI), které budou zveřejněny vNěmecku, veurozóněi vUSA, přičemž obrat krůstutrh neočekává ani v jednom případě.Světová ekonomikaje nyní vystavována nejrůznějším tlakům, což navíc zvyšuje míru makroekonomické nejistoty. Pohledem na průzkumy agentury Reuters v posledních týdnech je patrné, že nyní ve vyšší míře dochází k tzv. výjimečným překvapením, kdy skutečnévýsledkykončí zcela mimo množinu analytických odhadů. Domníváme se proto, že i nadevizovýchtrzích je současná nerozhodnost opodstatněná a investoři spíše vyčkávají na další signály, které mohou potenciálně opět zahýbatkurzyv nečekaných směrech.Autor: Vít Mikušek, analytikEditor: Helena Horská, hlavní ekonomkaTým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.