Euro proti dolaru dnes
bylo jako na houpačce, když kurz
osciloval v poměrně širokém pásmu 1,081 až 1,086 USD/EUR. Během prvních
hodin dnešní evropské seance společná evropská měna posilovala díky zveřejnění
celkem solidních dat HDP za Q3 24 z klíčových evropských ekonomik i za
eurozónu jako celku. Zpět kurz srazila silná americká data, zejména pokud jde o spotřebu
domácností a trh práce (ADP report), aby trend opět otočila nečekaně vyšší
německá inflace zmírňující trajektorii očekávaného poklesu úrokových sazeb ze
strany ECB. Meziroční dynamika německých spotřebitelských cen (HICP) nečekaně
silně vystřelila ze zářijových 1,8 % nad dvouprocentní cíl, když dosáhla 2,4 %.
Zároveň přišla horší data z tamního trhu práce, když počet nezaměstnaných
Němců se zvýšil výrazněji, než čekal tržní konsensus. Na samotné zvýšení míry nezaměstnanosti
ze stávajících 6,1 % to ale nestačilo.

Předběžná data
ukázala na nadkonsensuální mezičtvrtletní růst HDP v eurozóně během Q3 24
o 0,4 %. Trh přitom čekal pouze
+0,2 %. Silnou dynamiku vykázalo Španělsko (+0,8 %), pozitivně překvapila i
Francie (+0,4 %), které pomohlo pořadatelství olympijských her. A ve finále potěšilo
i Německo růstem o 0,2 % q/q, čímž se vyhnulo technické recesi. Tady je ale
třeba upozornit na sestupnou revizi za Q2 24, a to z původních -0,1 % na
-0,3 %. Zklamáním pak byla Itálie, která mezičtvrtletně stagnovala. Evropské
indikátory důvěry z dílny Evropské komise za říjen ale příliš optimismu na
trh nepřinesly, zejména při pohledu na složku nálady v průmyslu.

Ze Spojených států
jsme se dnes dočkali nepatrně nižšího růstu HDP za Q3 24, jeho struktura ale
vyzněla proinfllačně.
Mezičtvrtletní anualizovaná dynamika HDP Spojených států zpomalila z 3,0 %
v Q2 24 na 2,8 % v Q3 24, když trh čekal v průměru o desetinu
vyšší číslo. Spotřeba amerických domácností ale konsensus výrazně překonala,
když dosáhla silných 3,7 %. A nad tržními očekáváními vyšel i jádrový PCE index
za Q3 24. V neposlední řadě je třeba zmínit velmi pozitivní výsledek ADP
reportu indikující za říjen vysoký počet nově vytvořených pracovních míst
v soukromém sektoru. Před pátečními statistikami z amerického trhu se
tak jedná o významné povzbuzení.

I česká koruna se dnes
proti euru pohybovala víceméně bez trendu na relativně slabších úrovních, když oscilovala mezi 25,32 až 25,40
CZK/EUR. Z domova jsme se dočkali předběžného odhadu HDP za Q3 24. Ve
srovnáni s maďarským mezičtvrtletním poklesem o 0,7 % znamenal
zveřejněný růst o 0,3 % v podstatě skvělý výsledek, nicméně byl pod
průměrným tržním očekáváním a představoval tedy pro trhy zklamání, jak jsme
předpokládali. Vzhledem k rychlejší dynamice u eurozóny jako celku tak byla
patrná divergence v ekonomické vývoji u nás a v měnové zóně. Podle
komentáře ČSÚ mezičtvrtletní růst ekonomiky ve třetím čtvrtletí podpořila
rostoucí domácí poptávka, zatímco zahraniční poptávka stagnovala, což bylo v podstatě
v souladu s naší prognózou. Ta očekává, že růst tuzemského hospodářství bude
tažen právě hlavně domácí poptávkou. Zvyšovat by se nadále měla spotřeba
domácností, která podle posledních dat za druhé čtvrtletí za svou předpandemickou
úrovní zaostávala o stále výrazných 5,2 %. Důvodem je výrazně nižší kupní síla
domácností v důsledku předchozího hlubokého poklesu reálných mezd. Ty sice mezičtvrtletně
již více než rok setrvale rostou, avšak stále pouze umírněným tempem. Kupní
síla domácností se tak obnovuje jen pozvolna, což bude ve výsledku pravděpodobně
platit i pro spotřebitelskou poptávku. Výsledky konjunkturálního šetření ČSÚ
pak indikují riziko zhoršených očekávání ohledně dalšího výkonu ekonomiky, a to
u domácností i firem. Toto prostředí nemusí svědčit investicím.