V květnu dosáhla meziměsíční inflace v americké ekonomice příznivých 0,1 %. Meziročně tak dosáhla 2,4 %. Data byla o desetinku pod očekáváním trhu.

Inflaci ovlivnil pokles cen energií, kde nejdůležitější byl relativně výrazný pokles cen pohonných hmot. Poklesly ale i některé další ceny (například letenky).

Trumpova cla se zatím výrazněji do inflačního vývoje nedostala. Jednak došlo k předzásobení a také k různým odkladům jejich platnosti. V tuto chvíli není jisté, jak moc mohou cla nakonec řekněme v 12ti měsíčním horizontu inflaci zvýšit. Odhady naznačují 1-2 procentní body směrem nahoru, nicméně záviset bude na jejich konkrétní výši.

Fed zasedá příští týden. Snížení sazeb dává z pohledu vývoje jak inflace, tak i trhu práce smysl. Trh (i my) se ale nyní kloní ke stabilitě sazeb a čeká se jejich pokles v září. Vzhledem k nejistotám okolo inflace zatím Fed vyčkává, jak bude vypadat makro vývoj (především ve třetím čtvrtletí), kdy by již v datech měl být vliv politiky D. Trumpa. Vzhledem k novým datům inflace se nicméně snížení sazeb příští týden nedá vyloučit, nicméně vyšší pravděpodobnost má nyní stále spíše jejich stabilita. 

Jiří Polanský, analytik České spořitelny