Firmaočekává vroce 2025poklesEBITDAmeziročně o 6-9 %, který má být způsoben nižšími
očekávanými realizovanými cenami (ze 134EURna 120-125EUR), což bude kompenzováno zejména
vlivem konsolidaceGasNeta vyšší výrobou zjádrapo úspěšném prodloužení cyklů výměnypaliva.
Vedení potvrdilo současnoudividendovoupolitikus tím, že je příliš brzy hovořit odividendězaroky2025a2026. Jednání sKHNPo smlouvě dále pokračují, podpis smlouvy bude posunut o několik týdnů
(původně byl podpis plánován v březnu tohotoroku).ČEZtaké vyjednává o opci na další dva bloky
vTemelíně. Pokud jde o modulárníjadernéreaktory, tak sefirmastala akcionářemRolls-Royce SMR, se
kterou bude spolupracovat na výstavbě až 3,0GWvČRdoroku 2050(první v letech2030-35) a na
projektechSMRv zahraničí. K finanční stránce projektu sefirmanevyjádřila.V konferenčním hovoru jsme nezaznamenali žádné informace, které by měly hýbat s trhem. Domníváme
se, ževýhledEBITDApro FY25 by mohl být splněn na horníhranici(130 mld.Kč). Solidnívýhledprovozníchvýsledkůje zastíněn vyššími odpisy a amortizací a pokračujícíwindfall daní.Čistý ziskvroce2025by se tak neměl dostatnadhorníhranicivýhleduČEZ(29 mld.Kč, cca 20xP/E).


Petr Bártek, analytik