Opakem je tzv. bull market – býčí trh, kdy ceny naopak rostou a na trzích vládne optimismus. Obě fáze se na trzích střídají v cyklech a každý dlouhodobější investor zažije obě.

Proč se tomu říká “bear market”

Název „bear market“ vznikl podle medvěda, který při útoku švihá tlapou směrem dolů – přesně tak, jak padají ceny na trzích. Naopak „bull market“ (býčí trh) odkazuje na útok býka, který vráží rohy vzhůru – což připomíná rostoucí ceny.

Tyto příměry pochází ze staré Anglie, kde byly populární zápasy mezi býky a medvědy. Symbolika se postupně rozšířila do finančního světa a dnes patří k základní terminologii, kterou používají všichni obchodníci i investoři. A tak například před burzou ve Frankfurtu nad Mohanem najdete sochu býka i medvěda. Toho ale nenajdete na legendární Wall Street – tam oslavují celkem logicky pouze býky a proto je tam jen jeho socha.

Jak poznat, že jsme v bear marketu

Bear market má několik výrazných znaků. Prvním je dlouhodobý a stabilní pokles cen na burzách – na grafech vidíme, že každý nový propad jde ještě níž než ten předchozí. Typickým znakem je také nízký objem obchodů a chybějící nákupní tlak. Výjimkou mohou být krátkodobé prudké pohyby, například při panických výprodejích, kdy mohou objemy obchodů dočasně výrazně vzrůst. 

Důležitým faktorem je i nálada na trhu. V medvědím trhu převládá pesimismus a strach, že ceny budou dále padat. Lidé aktiva spíše prodávají, místo aby nakupovali a často kapitulují i dlouhodobější držitelé. Média se více zaměřují na negativní zprávy.

Na makroekonomické úrovni většinou bear market doprovází zhoršení ekonomiky – jde ruku v ruce s rostoucí nezaměstnaností, stagnací nebo poklesem HDP a nižšími zisky firem. Investoři často vnímají zvýšené riziko, část kapitálu stahují do bezpečných aktiv a ochota riskovat klesá.

V pozdní fázi medvědího trhu může dojít k panickým výprodejům a prudkým pohybům směrem dolů. Právě tehdy často přichází takzvané dno trhu, kdy už nezbývá téměř nikdo, kdo by byl ochotný ještě prodávat a následuje počátek nového býčího cyklu. To, kde se dno nacházelo, ale obvykle poznáme až po delší době, kdy je otočka trendu už jasná.

Jak bear market ovlivňuje investory a trhy

Když trh klesá, investoři jsou opatrnější a často raději vyčkávají. Mnoho z nich prodává aktiva ve snaze omezit ztráty, což ale tlak na pokles cen dále zvětšuje. Aktivita na burzách se obvykle snižuje a vzniká i méně nových projektů a startupů, protože je pro ně obtížné získat kapitál.

Čím déle bear market trvá, tím více sílí strach a rezignace. Ceny aktiv mohou klesnout pod jejich reálnou hodnotu, protože investoři prodávají ze zoufalství i kvalitní investice.

Vydělávat na trzích v bear marketu je mnohem těžší než v bull marketu a ne nadarmo se říká, že v bull marketu umí vydělávat každý. V bear marketu je mnohem důležitější umět ochránit svůj kapitál a neztratit v panice hlavu.

Bitcoinové bear markety v historii

Prvním velkým “bearish” obdobím bitcoinu byl konec roku 2013 a začátek roku 2014, kdy po prudkém růstu na více než 1 200 dolarů přišel pád pod 400 dolarů. Velký podíl na tehdejším propadu měl krach burzy Mt. Gox.

Další výrazný bear market následoval po bull marketu v letech 2017 – 2018. Bitcoin se tehdy po dosažení maxim okolo 20 tisíc dolarů zřítil o více jak 80 procent a začala takzvaná „krypto zima“, která trvala téměř dva roky.

V letech 2022 – 2023 jsme zažili další silný medvědí trh, kdy bitcoin klesl z maxim kolem 69 tisíc dolarů až na 16 tisíc dolarů. Významně se na tom podepsal například pád burzy FTX nebo kolaps algoritmického stablecoinu TerraUSD a navázaného tokenu Luna.

Klasické akciové trhy také zažily řadu bear marketů. Např. v letech 2000 – 2002 kvůli prasknutí tzv. dotcom bubliny, v roce 2008 během finanční krize nebo naposledy během covidového šoku na jaře 2020, kdy americký index S&P 500 ztratil přes 30 procent za pár týdnů.

Pokud bychom hledali akcii, která si prožila dlouhý bearmarket a dokázala se z něj zotavit, byl by to například Amazon. Během krize po prasknutí dotcom bubliny na začátku tohoto století propadly jeho akcie o více než 80 procent a medvědí fáze pak trvala několik let. Přesto se Amazon postupně zotavil a během následujícího desetiletí zaznamenal obrovský růst, který ho proměnil v jednu z nejhodnotnějších technologických firem světa.

Závěrečné shrnutí

V bear marketu je důležité nepodlehnout panice a nenechat se strhnout k nevýhodným prodejům. Medvědí trh přináší příležitosti těm, kdo přemýšlí dlouhodobě a mají plán. Dlouhodobý úspěch v investování znamená nejen využít období růstu, ale také přežít období poklesu. Žádný bear market totiž netrvá věčně a po každém přijde znovu růst.