Data zveřejňovaná tento týden vyznívala v
neprospěch amerického dolaru. Index ISM i PMI skončily mírně za očekáváními a
zvýšily tak obavy o kondici amerického průmyslu. Počet volných pracovních pozic
JOLTS za červenec byl nižší, než s čím trh počítal (7 676 tisíc vs. 8 100
tisíc), za tržním konsenzem zůstal i ADP report (99 tisíc vs 144 tisíc). O něco
hůře dopadla i klíčová statistika Nonfarm payrolls, když místo očekávaných 165
tisíc nových pracovních míst tento počet dosáhl jen 118 tisíc. Směrem dolů pak
byla revidována statistika za červenec. I tak ale míra nezaměstnanosti poklesla
ze 4,3 % na 4,2 %. Otázku, zda Fed na příštím zasedání sníží sazby o 25 bb nebo
o 50, tak dnešní data s určitostí nezodpověděla. Německé tovární objednávky za
červenec naopak potěšily již druhý měsíc v řadě svým meziměsíčním růstem. Ten
byl nicméně dán několika objednávkami velkého rozsahu, bez nichž by byl naopak
reportován pokles (-0,4 % m/m). Naopak hůře dopadla průmyslová výroba.
Nepotěšila ani struktura růstu HDP za druhý kvartál za eurozónu jako celek.
Zatímco spotřeba vlády výrazně rostla (0,6 % q/q), fixní investice i spotřeba
domácností mezikvartálně poklesly (2,2 % q/q a 0,1 % q/q). Euro tak nakonec ve
srovnání se začátkem týdne bylo zhruba o 0,4 % silnější a obchodovalo se za
1,108 USD/EUR.

V Česku byl kalendář nabitý. Sérii dat
zahajoval index PMI, který i v srpnu zůstal pod padesátibodovou hranicí. Klesal
ale nejpomaleji za poslední dva roky. Více k tématu zde:
https://bit.ly/4dQ2ASR. Díky vyšším příjmům se schodek státního rozpočtu ke
konci srpna oproti červenci snížil o 16,5 mld. CZK na 175,8 mld. CZK. V poměru
k HDP se jednalo o nejlepší výsledek od roku 2019. Více jsme se tématu věnovali
zde: https://bit.ly/3TdP8zQ. Naopak určité zklamání přinesl vývoj českých mezd.
Jejich meziroční růst ve druhém letošním čtvrtletí totiž zpomalil z 7,2 % na
6,5 %. V reálném vyjádření pak došlo ke zpomalení z 5,0 % na 3,9 % y/y, zatímco
tržní konsensus očekával 4,3 %. Mezičtvrtletně sice reálné mzdy rostly již pátý
kvartál v řadě, jejich dynamika se však podle našeho odhadu významně zmírnila,
a to z 2,3 % v Q1 na 0,4 % v Q2 (po sezonním očištění). Více jsme k tomu psali
zde: https://bit.ly/Wages_2Q24_CZ. To odpovídá i stále relativně umírněnému
růstu maloobchodních tržeb. Ty za červenec bez prodejů aut meziměsíčně v
reálném vyjádření stouply o 0,7 %. Více zde: https://bit.ly/4cWWj6A. Sérii dat
završil v pátek trojboj české průmyslové produkce, zahraničního obchodu a
stavebnictví. Zatímco na průmyslovou výrobu a zahraniční obchod negativně
dopadly celozávodní dovolené v automobilovém průmyslu a vykázaly tak slabé
výsledky, českému stavebnictví se v červenci dařilo. Více jsme se tématu
věnovali zde: https://bit.ly/4efzKvg. Koruna se držela po celý týden převážně v
pásmu 25,00-25,100 CZK/EUR. Poměrně stabilní byl i kurz polského zlotého, který
osciloval mezi 4,27-4,29 PLN/EUR. Nejvíce rozkolísaný byl kurz maďarského
forintu, který oslabil z pondělních 392,5 těsně pod úroveň 395 HUF/EUR.