Ersteoznámila za 4Q2024čistý ziskve výši 609 mil.EUR(-11 %r/r), mírně pod naším odhadem (614 mil.EUR) i pod konsensem trhu (643 mil.EUR), nicméně na provozní úrovnivýsledkypřekonaly očekávání. Čistéúrokové výnosymeziročněvzrostlyo 7 %, k čemuž přispěla akceleracerůstuúvěrového portfolia (+4,9 %r/r oproti 3,5 % ve 3Q).Čistáúrokovámaržezůstává stabilní na 2,46 %. Zarůstemvýnosůzpoplatků(+11 % r/r) byl růst napříč všemi kategoriemi.

Provozní náklady byly meziročně vyšší o 9 %, především kvůli nárůstu personálních nákladů (+11 %) a nákladů na IT. Za celý rok provozní náklady vzrostly o 5 %, v souladu s výhledem managementu. Podíl nesplácených úvěrů mírně vzrostl na 2,6 % (2,4 % ve 3Q), za čímž je nárůst delikvencí v realitním sektoru v Rakousku. Rizikové náklady za celý rok na úrovni 18 b.b. byly také v souladu s výhledem.

Na nadcházejícívalné hromadě(21. května) management navrhne vyplatit formoudividendy41,2 % očištěnéhozisku(po platbě kuponů z AT1 instrumentů), což odpovídá 3 EUR na akcii (4,3% hrubý div.výnos) a dalších 23,7 % (přibližně 709 mil. EUR; 2,5 % z tržní kapitalizace) bude použito na zpětný odkupakcií.

Výhled pro tento rok počítá s růstem úvěrů přibližně o 5 %, čistými úrokovými výnosy na podobné úrovni jako loni a růstem výnosů z poplatků a provizí o 5 %. Na straně nákladů management očekává růst provozních nákladů o 5 % a rizikové náklady okolo úrovně 25 b.b. Návratnost vlastního kapitálu (ROTE) by měla být na úrovni 15 %.

Celkově vnímáme výsledky neutrálně. Samotná čísla na provozní úrovni překonala odhady, o něco vyšší tvorba opravných položek podle našeho názoru pak částečně odráží určitou rezervu pro vývoj v letošním roce. Výhled pro tento rok je v souladu s naším očekáváním a indikuje čistý zisk opět mírně nad úrovní 3 mld. EUR (3,125 mld. ve 2024). Pouze výše dividendy v kombinaci se zpětným odkupem je pro nás mírným zklamáním a je o něco nižší, než jsme předpokládali. Konferenční hovor k výsledkům společnost pořádá dnes v 9:00 SEČ.