Gevorkyanv předběžnýchvýsledcíchza FY24 zaostal za našimi odhady, ale mírně překonal svůj plántržeba dlouhodobě podepsané kontrakty dálerostly.Tržbyza 4Q24 dosáhly 23,8 mil.EUR, což je
meziročnínárůsto 17,7 %, nicméně o 8,8 % pod naším odhadem.EBITDAdosáhla 6,4 mil.EUR, což je
meziročnínárůsto 69,3 %, nicméně asi 18,6 % pod naším odhadem. Po úpravě o jednorázové náklady
byla upravenáEBITDA7,1 mil.EUR.EBITDAmaržebyla 27,1 % (upravená 29,9 %). Celoroční plány sefirměpodařilo překonat vtržbách, které dosáhly 94,2 mil. EUR (vs. 93,5 mil. EUR plán). EBITDA po
úpravě o jednorázové náklady byla na úrovni plánu, když dosáhla28,2 mil. EUR (vs.28,1 mil. EUR plán).Firmaza svým plánem na FY24 zaostala včistém zisku. Dlouhodobě podepsané zakázky rostly, a to
zejména proroky2026(+9 % q/q) arok 2027(+15 % q/q), když v obou případech dlouhodobě podepsané
kontrakty již tvoří téměř 90 %firmouplánovanýchtržeb. 

Výsledkyspolečnosti za 4Q24 byly pod našimi odhady, když jsme byli optimističtější jak na úrovni tržeb,
tak ziskovosti. Mírně nás zklamala nižší úroveň EBITDAmarže(27,1 %, 29,9 % upravená), když ve 3Q24
byla 32,5 % a firmasamave svýchvýsledcíchza 3Q24 indikovala, že by měla ve 4Q24 dosáhnout opět
vyšších úrovní. Nicméně je potřeba poznamenat, že po úpravě je její hodnota blízko dlouhodobě
očekávané hodnotě 30 % a svůj celoročnívýhledtržeb firma splnila. Jako výrazné pozitivum výsledků
vnímáme navýšení hodnoty dlouhodobě podepsaných zakázek proroky2026a2027mezikvartálně o
9 %, respektive 15 % a pokračování v akvizičnícestě. Líbí se nám také růst zakázek v obranném sektoru a fakt, že firma nevyrábí součástky dospalovacích motorů. Očekávalo se, že firma v souvislosti se
zveřejněním těchto výsledků navýší svůj střednědobý plán, nicméně uvedla, že vzhledem k probíhajícím
akvizicím na této aktualizaci teprve pracuje.

Jan Bystřický, analytik