Podle předběžného odhadu Českého statistického úřadu vykázaly tuzemské spotřebitelské ceny v průběhu dubna meziměsíční pokles o 0,1 %, což odpovídá meziroční inflaci na úrovni 1,8 %. Jedná se o citelně nižší výsledek, než očekával trh (2,1 %) i než jakého bylo dosaženo o měsíc dříve (2,7 %). Česká koruna v bezprostřední reakci oslabila z EUR/CZK 24,92 na EUR/CZK 24,97.

Meziměsíčně výrazně zlevnily energie (-0,9 %), kategorie potravin, alkoholu a tabáku (-0,7 %) a také zboží (-0,3 %), mírný nárůst naopak hlásí služby (0,2 %).

Meziročně klesly ceny energií (-6,3 %), rostly naopak u zboží (0,2 %), potravin, alkoholu a tabáku (3,3 %) či u služeb (4,7 %).

Skokový pokles meziroční inflace z březnových 2,7 na aktuálních 1,8 % je do značné míry způsoben efektem srovnávací základny, když před rokem v dubnu výrazně meziměsíčně zdražily potraviny a alkohol, zatímco letos byl vývoj opačný. Nejnovější data tak nepředstavují z pohledu inflačního vývoje až takový šok, jak by se mohlo na první pohled zdát. Mírný meziměsíční cenový pokles je na dubnové poměry přesto nezvykle příznivý, což je letos ovšem evidentně dáno hlavně nespolehlivými položkami, jako jsou potraviny, energie a pohonné hmoty. Pokud tyto kategorie odmyslíme, narostla cenová hladina meziměsíčně zhruba o 0,3 procenta, což už tak úžasně nevypadá. Bez zajímavosti není ani pokračující zdražování služeb, a to navzdory tomu, že v dubnu obvykle probíhá pokles cen rekreací. V souhrnu tedy sice pokles tuzemské inflace lze kvitovat, spíše, než o definitivní tečku za zdražovacím obdobím se ovšem podle nás jedná o momentální souběh příznivých externích faktorů na komoditních trzích. Výhled do blízké budoucnosti je ovšem relativně příznivý. Poptávka v sektoru zboží zůstává spíše utlumená a výraznější zdražování zde tedy nehrozí, energetické komodity pokračují ve zlevňování, což se následně bude propisovat i do zbytku ekonomiky, a ačkoliv inflace ve službách nadále zlobí, zůstává ve svém rošťáctví osamocena. I ve službách by se přitom měly výhledově příznivě projevit zlevňující energie. Česká národní banka tak podle nás má na svém zítřejším měnověpolitickém zasedání volné ruce k dalšímu snížení úrokových sazeb o 0,25 procenta.

Vít Hradil

hlavní ekonom

INVESTIKA, investiční společnost, a.s.