Data
ukazují negativní vývoj cen za říjen, která by mohla zahýbat i s politikou
snižování sazeb. Tu české „churavějící“ ekonomice ordinuje domácí měnová
autorita. Jaký by mohl být další vývoj? Přestane ČNB snižovat svoje úrokové
sazby?

Meziročně
vzrostly spotřebitelské ceny v říjnu o 2,8 %, což bylo o 0,2procentního bodu
více než v září. Meziměsíční růst o 0,3 % pak potvrzuje akceleraci růstu cen
v hospodářství, kdy se jedná o nejvýraznější zvýšení od letošního dubna.
Klíčovým důvodem zvýšení inflace byla nízká srovnávací základna loňského roku,
daná výraznějším meziměsíčním poklesem některých cen loni v říjnu. Do statistik
se také nyní připisují zejména vyšší ceny elektrické energie. Ty dosáhly vyšších
cen až o 10 %. Nízká výstavba pak je jeden z faktorů, který tlačí na růst
cen bydlení, kdy nájemné rostlo až o 6,2 %.  Bohužel není to jen elektřina nebo bydlení,
prudce spotřebitelské ceny tlačí nahoru i určité potraviny. Mezi nimi často zmiňované
máslo, které meziročně přidalo i více než 40 %. To už není příliš standardní
změna, i když se jedná o sezonní statek, hojně využívaný v závěru roku. S jistotou
lze konstatovat, že zmíněný cenový nárůst ukazuje na nezdravé konkurenční
prostředí v sektoru či přílišnou koncentraci odvětví. Obávám se, že
případná reforma ÚOHS, kterou vláda připravuje, tento stav příliš nezmění.

Bankovní
rada České národní banky (ČNB) snížila na svém zasedání na začátku listopadu svou
základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 4 %. To je nejnižší úroveň
od konce roku 2021, kdy se v ekonomice začala objevovat pro inflační vlna
po pandemii COVID 19. Vedle toho centrální banka zhoršila výhled hospodářského
růstu pro rok 2025, kdy očekává růst HDP o 2,4 %, ale hlavně vyšší inflaci na
úrovni 2,6 %. To už je znatelně nad cílem banky 2 % a poslední data potvrzují,
že to může být ještě náročné. Zejména inflační tlaky ve službách ukazují na další
možný růst cen vyšší než 3 %. S příchodem nového roku a lednovým přeceněním
cen soukromého sektoru by mohla inflace dále zvyšovat svoje tempo. Toho si musí
být vědomi i v ČNB, kde by měli být připraveni dát si s další úpravou
sazeb směrem dolů mohutnou pauzu.