Jaký byl vývoj koruny v minulém týdnu?
– Předběžný odhad růstu HDP pro 1Q 2025 dopadl dobře. Tempo růstu české ekonomiky mezičtvrtletně sice zpomalilo z 0,7 % na 0,5 %, nicméně meziroční růst HDP zrychlil na 2 %. Koruna se i proto udržela v blízkosti 24,90 EUR/CZK.
– Inflace v Německu meziročně poklesla z 2,3 % na 2,2 % a stejné úrovně dosahuje i inflace v eurozóně (v obou případech se očekával pokles na 2,1 %).

– V minulém týdnu se vyjádřili členové ČNB před začátkem mediální karantény. Viceguvernérka Eva Zamrazilová uvedla, že měnová politika možná zůstane přísnější, než kdyby situace nebyla zatížená tak vysokou mírou rizika a nejistoty. Nicméně sama není ještě rozhodnutá, jak bude hlasovat na středečním zasedání. Podle ní by se mohlo tento týden jednat prozatím o poslední snížení sazeb.Co čeká korunu v tomto týdnu?
– Před středečním zasedáním ČNB bude zveřejněn předběžný odhad dubnové inflace. Naše prognóza i prognóza trhu očekává meziroční pokles z 2,7 % na 2,1 %. Pokud by se naplnila tato prognóza, nebo dokonce inflace by ještě výrazněji poklesla, mohla by koruna oslabit. Naopak v případě vyšší inflace by koruna nejspíše udržela současné pozice.

– Ve středu zasedá ČNB, a i z důvodu možného poklesu inflace k 2% cíli očekáváme, že ČNB sníží základní úrokovou sazbu o 25bb na 3,50 %. Podle nás bude na této úrovni cyklus uvolňování měnové politiky přerušen, což naznačili například Eva Zamrazilová čí Jan Frait. Trh, který nyní sází na pokles repo sazby o půl bodu do konce roku, může pomalejší pokles sazeb přilákat ke koruně.

– Ve středu bude zasedat americký Fed, který s největší pravděpodobností ponechá sazby na stávající úrovni. Zajímavá bude následná komunikace. Inflace poklesla, nicméně stále zůstává zvýšená, a inflační rizika kvůli celní válce přetrvávají. HDP v 1Q 2025 poklesl o 0,3 % a americká ekonomika čelí rostoucímu riziku stagflace. Očekává se, že Fed sníží sazby na červencovém zasedání.
Autor: Tereza Krček, analytičkaEditor: Helena Horská, hlavní ekonomkaTým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.

---