Čistý zisk Komerční banky ve 2. čtvrtletí 2025 vzrostl meziročně o 31 % na 4 623 mil. Kč, čímž jasně překonal odhady (o 14 % nad tržním konsensem). Tento nárůst však byl z velké části způsoben rozpuštěním opravných položek k úvěrovému riziku, zatímco výnosy byly pod odhady. Čistý úrokový výnos zůstal ve 2. čtvrtletí 2025 mezičtvrtletně beze změny, zatímco odhady předpokládaly jeho nárůst. Čistá úroková marže se mezičtvrtletně dále snížila na 1,67 % ve 2. čtvrtletí 2025 (1Q25: 1,71 %). Čistý výnos z poplatků a provizí byl výrazně pod odhady (-9 % oproti konsensu) a meziročně poklesl o 1 %. Celkové náklady byly lepší, než se očekávalo, meziročně poklesly o 3 %, což bylo způsobeno poklesem osobních nákladů v důsledku snížení počtu zaměstnanců. Náklady na riziko byly +529 mil. Kč oproti očekávaným -153 mil. Kč. Poměr NPL se mezikvartálně zlepšil na 1,9 % (1Q25: 2,0 %). Ve výhledu na rok 2025 došlo k mírným změnám. Očekává se růst úvěrů v řádu středních jednociferných procent. Tržby by se měly zlepšit v řádu nízkých až středních jednociferných procent (dříve středních jednociferných procent) ve srovnání s rokem 2024. Provozní náklady by měly klesnout v řádu středních jednociferných procent (dříve: nízkých až středních jednociferných procent); rizikové náklady by měly být kolem 0 bazických bodů (dříve: 0–10 bazických bodů, ale blíže k 0 bazickým bodům).

Na první pohled vypadají výsledky za 2. čtvrtletí 2025 silně, když čistý zisk překonal tržní konsensus o 14 %. Podobně jako v předchozím čtvrtletí byl tento nárůst způsoben rizikovými náklady (čistými uvolněními) a částečně také lepšími než očekávanými provozními náklady. Hlavní výnosové položky však zklamaly. Čistý úrokový výnos zůstal mezičtvrtletně beze změny, zatímco se očekával nárůst na základě klesajících úrokových nákladů (nákladů na vklady). Poplatky a provize byly výrazně pod odhady, které předpokládaly pokračování dlouhodobého trendu růstu poplatků. Ve 2. čtvrtletí 2025 dokonce došlo k mezičtvrtletnímu poklesu NFCI. A konečně, výsledek obchodování byl také pod očekáváním, které však bylo vysoké. Výhled byl upraven s ohledem na vývoj ve 2. čtvrtletí 2025, kdy se nyní očekává silnější pokles provozních nákladů než dříve. Vývoj nákladů byl jedním z pozitivních bodů ve 2. čtvrtletí 2025. Výhled růstu výnosů byl opět snížen, zatímco rizikové náklady se v roce 2025 předpokládají na úrovni kolem 0. Vzhledem k neuspokojivému vývoji výnosů očekáváme dnes negativní reakci trhu. KB uspořádá konferenční hovor pro investory a analytiky v 11:00 SELČ. Thomas Unger, analytik ČS