Globální posilování eura se v tomto týdnu pozitivně
projevilo i na regionálních měnách. Z nich si nejlépe vedla česká
koruna, která z celotýdenního pohledu zhodnotila o téměř třetinu procenta.
Naopak nepatrně oslabil polský zlotý, který doplatil na nečekané snížení sazeb
ze strany tamní centrální banky. Kurz české koruny se v průběhu týdne
dostal až k 24,60 CZK/EUR, což znamenalo dosažení ročního maxima. Ještě
úspěšnější byla naše měna vůči dolaru. Zde se kurz poprvé po čtyřech letech
dostal pod hladinu 21 CZK/USD.

Zveřejněná tuzemská data korunu podpořila. Hned první
červencový den přinesl nečekaně vysoký PMI průmyslové aktivity, který se
v červnu poprvé po více než třech letech dostal nad hladinu 50 bodů
oddělujících pásmo expanze a kontrakce v sektoru, i když pouze těsně. úspěšný
byl český index i ve srovnání s eurozónou (49,5 b.), Německem (49,0 b.) či Maďarskem
(48,9 b.). Podrobněji jsme tato data komentovali zde https://bit.ly/4lBPXys. Výsledek
státního rozpočtu k polovině roku ukázal na schodek v hospodaření ve
výši 152,4 mld. CZK. To znamenalo, že byl v meziročním srovnání byl o 26,2 mld.
CZK mírnější. Podle nás tak pololetní výsledek nevylučuje splnění schváleného celoročního
schodku. Podrobněji ke stavu státního rozpočtu v polovině roku zde https://bit.ly/Budget_Jun25_CZ. Závěr týdne pak přinesl
další várku dat. Předběžná čísla červnové inflace v naprostém souladu
s naším očekáváním ukázala na zrychlení meziročního růstu cen spotřebitelských
cen na 2,9 % z květnových 2,4 %. To bylo o desetinu nad předpokladem ČNB. Jádrová
inflace pravděpodobně také zrychlila. V meziročním vyjádření to podle našeho odhadu
bylo z květnových 2,8 % na 3,0 % v červnu (detailní komentář
k červnové předběžné inflaci zde https://bit.ly/45Ur38E). Ve zveřejněném zápise
z posledního jednání bankovní rady ČNB se radní shodli na proinflačním
vyznění rizik stávající prognózy (více v komentáři zde https://bit.ly/CNBminsJun25).
Kromě dat v průběhu týdne pomohlo též několik jestřábích komentářů ze
strany guvernéra Michla. My nicméně předpokládáme, že červen představoval
vrchol inflace, a to i v případě jádrové složky. Ve druhé polovině roku
tak postupně bude mířit k dvouprocentnímu cíli. Květnové statistiky
maloobchodních tržeb a zejména služeb ukázaly na solidní sílu domácí spotřebitelské
poptávky, která je aktuálně tahounem hospodářského růstu. Více k těmto statistikám
v komentáři zde https://bit.ly/SalesMay25.