Tento týden byl úspěšný pro středoevropské měny, které profitovaly
z ustupující averze k riziku díky nadějím ohledně řešení války na
Ukrajině. Do toho maďarský forint i polský zlotý doslaly v tomto týdnu
impuls v podobě vyšší než očekávané lednové inflace, což předznamenává
restriktivnější politiku centrálních bank po delší dobu. Relativně nejméně
posílila v tomto týdnu česká koruna, když se v samotném závěru týdne její
kurz držel těsně nad hladinou 25,00 CZK/EUR. Ještě úspěšnější byla koruna proti
dolaru, kde se její kurz během páteční seance dostal až na hodnotu 23,85
CZK/USD.

Z domova se investoři v tomto týdnu dočkali
potvrzení lednové inflace na dříve oznámeném odhadu ve výši 2,8 % y/y.
Česká národní banka naproti tomu pro leden očekávala 2,5 %. K odchylce od
prognózy centrální banky přispěly hlavně vyšší ceny potravin a v menší míře i
regulované ceny. Klíčová jádrová inflace, jejímž zmírněním často členové
bankovní rady podmiňují další uvolnění měnové politiky, naopak za očekáváním ČNB
mírně zaostala. Navzdory vyšší úrovni tak podle nás lednový údaj nahrává
dalšímu poklesu sazeb. Více k inflačním číslům v našem komentáři zde https://bit.ly/CPI_Jan25_CZ.
Záznam z posledního jednání bankovní rady ČNB, kde došlo k obnovení
cyklu snižujících se sazeb, přinesl tradičně spíše jestřábí vyznění
s důrazem na proinflančí rizika. Nicméně vnímáme určitý ústup těchto obav
zejména pokud jde o inflaci v sektoru služeb. Detailní komentář k
„minutes“ je k nalezení zde https://bit.ly/3CGf5Dr. Na nejvyšší hodnotu od
pandemického roku 2020 vzrostl podíl nezaměstnaných. Vzestup na 4,3 %
z prosincových 4,1 % byl ale čistě záležitostí sezónnosti. Z pohledu
koruny pozitivně překvapil i vysoký přebytek běžného účtu platební bilance za
prosinec i celý rok 2024. Rok 2025 již ale bude o něčem jiném, jak jsme
komentovali tady https://bit.ly/4b0fayz.