Dynamika
cen průmyslových výrobců v Německu vzhledem k situaci v tamním průmyslu
zůstává utlumená. Očekávání zrychlení meziročního růstu jde především na vrub
nízké statistické základny. Z USA se odpoledne dočkáme podle mediánu
odhadů analytiků solidních čísel z trhu práce (Jobless Claims) a zhoršení
ukazatele monitorujícího vyhlídky podnikatelů z okolí Philadelphie.
Z regionu se pozornost zaměří na polská data, zejména na únorovou
průmyslovou výrobu.

Obchodní válka sráží
podnikatelské vyhlídky ve Philadelphii

Obchodování na globálních trzích zřejmě
dnešní ekonomický kalendář nijak neoslní. Zveřejněna totiž budou data, která
v současné geopoliticky rozjitřené době nemají potenciál kurzový vývoj
zásadněji ovlivnit. Německé únorové ceny průmyslových výrobců podle nás
potvrdí, že v situaci slabé poptávky se na nízkoinflačním prostředí v
průmyslovém sektoru nic nemění. Trhem očekávané zrychlení meziroční dynamiky
z lednových 0,5 % y/y na 1,0 % v únoru je především záležitostí
efektu nízké statistické základny. Z USA se odpoledne dočkáme pravidelného
týdenního počtu nových uchazečů o podporu v nezaměstnanosti. Tržní
konsensus ukazuje na stále relativně nízké úrovně. Zhoršení pak trh indikuje
pro březnový výhled podnikatelů z okolí Philadelphie. Důvodem jsou rozpoutané
obchodní války a zvýšená nejistota kolem kroků tamní vlády.

Z regionu
investoři budou sledovat polská data, a to zejména únorovou průmyslovou výrobu.
Ta naznačí, jak se ve druhém měsíci roku dařilo ostatním průmyslníkům
v regionu, a to včetně těch českých.

Fed dle očekávání úrokové sazby nesnížil

Dolar si včera poprvé po čtyřech ztrátových
seancích proti euru polepšil. Zatímco v průběhu asijského obchodování
se kurz ještě držel kolem 1,094 USD/EUR, během evropské seance se většinou
držel pod 1,090 USD/EUR. Nejednalo se ale o žádné velké spekulace na večerní
výsledek jednání americké centrální banky. Všeobecně bylo očekáváno, že sazby
se na tomto zasedání měnit nebudou, což se nakonec potvrdilo. Proti euru zavážila
mírně sestupná revize inflace v eurozóně za březen. Meziměsíční i meziroční
dynamiky byly zrevidovány o desetinu dolů na 0,4 % m/m a 2,3 % y/y. To jenom
potvrzuje předpoklad, že i na dalším zasedání ECB v dubnu budou měnověpolitické
sazby opět sníženy. Podle nás ale naposledy v tomto cyklu, a to i ve
světle aktuálních inflačních rizik vyplývajících z obchodních válek a
zvýšených výdajů na zbrojení.

Americká centrální banka ponechala v souladu
s očekáváním úrokové sazby nezměněné, a to v pásmu mezi 4,25 % až
4,50 %. Výhled Fedu naznačuje potenciální snížení o 50 bb v letech 2025 i 2026.
Podle ekonomů Société Générale je ale tento výhled méně přesvědčivý kvůli
zvýšené nejistotě ohledně ekonomického výhledu. Fed mírně revidoval svůj výhled
růstu pro rok 2025 směrem dolů a zároveň lehce zvýšil očekávání jádrové
inflace. Pro rok 2026 by jádrová inflace měla zůstat stabilní na úrovni 2,2 %, pro
rok 2027 se pak předpokládá její pokles na 2% cíl. Rozložení „dot plots“ pro
roky 2026 a 2027 se jeví mírně jestřábí, když ve srovnání s prosincovým
zasedáním předpokládá snížení méně členů FOMC, přestože průměr zůstává nezměněn.
Během tiskové konference prezident FEDu J. Powell poznamenal, že krátkodobá
inflační očekávání jsou nejistá, ovlivněná tarify, zatímco dlouhodobá očekávání
zůstávají dobře ukotvená. Ekonomové Société Générale předpokládají pro letošní rok
snížení sazeb o 25 bb na červnovém zasedání a následné snížení o dalších 25 bb
v září.

Pro českou korunu bylo středeční
obchodování úspěšné. Oproti ranním kotacím kolem 25,00 CZK/EUR se kurz
v odpoledních hodinách pokoušel testovat hladinu 25,00 CZK/EUR. Koruna tak
relativně překonala své regionální protějšky. Polský zlotý i maďarský forint
mnohem citlivěji reagovaly na oslabování turecké liry. Ta opět doplatila na
politiku a zadržení istanbulského starosty, který je zároveň hlavním
vyzyvatelem prezidenta Erdogana. Koruně pomohl člen bankovní rady J. Kubíček vyjádřením
pro agenturu Reuters ohledně toho, že se přiklání k pauze v cyklu snižujících
se úrokových sazeb na zasedání v příštím týdnu. To zapadlo do úterního
vyjádření jeho kolegy J. Seidlera. Kubíček pak doplnil, že ČNB je blízko své
neutrální sazby ve výši 3,50 %.