Federálním rezervním systémem preferovaný ukazatel jádrové inflace zaznamenal v prosinci pouze mírný nárůst, zatímco reálné příjmy zůstaly slabé. Tento trend může posílit očekávání dalšího snížení úrokových sazeb v roce 2025.

Podle údajů, které v pátek zveřejnil Úřad pro ekonomickou analýzu, se jádrový index cen výdajů na osobní spotřebu (PCE), který nezahrnuje potraviny a energie, oproti listopadu zvýšil o 0,2 % a v meziročním srovnání o 2,8 %. Reálný disponibilní příjem se však druhý měsíc po sobě téměř nezvýšil. V důsledku toho se spotřebitelé zřejmě více spoléhali na své úspory, přičemž míra úspor klesla na 3,8 %, což je nejnižší úroveň za poslední dva roky.

Jeffrey Roach, hlavní ekonom společnosti LPL Financial, poznamenal: „To staví spotřebitele do zranitelné pozice v případě dalšího oslabení růstu příjmů.“

Na tříměsíční anualizované bázi, kterou ekonomové považují za spolehlivější ukazatel inflačního vývoje, vzrostl jádrový PCE o 2,2 %, což je nejnižší míra od července. To naznačuje, že inflační tlaky mohou po dočasném oživení v předchozích měsících ustupovat.

Po zveřejnění zprávy zůstaly akciové futures na zvýšené úrovni, zatímco výnosy státních dluhopisů kolísaly. Samostatné údaje zveřejněné ve stejnou dobu ukázaly, že růst nákladů práce v USA se ve čtvrtém čtvrtletí ochladil, což znamenalo nejpomalejší růst od roku 2021.

Jádrové ceny služeb bez bydlení a energií se oproti předchozímu měsíci zvýšily o 0,3 % a pokračovaly tak ve stabilním trendu. Jádrové ceny zboží bez potravin a energií mezitím klesly o 0,24 %, což byl nejvýraznější měsíční pokles za poslední rok. Zpřesněný ukazatel, známý jako „tržní“ jádrový index PCE, který vylučuje imputované ceny, se zvýšil druhý měsíc po sobě o pouhých 0,1 % a v meziročním srovnání o 2,4 %. Představitelé Federálního rezervního systému v poslední době poukazují na tento ukazatel jako na přesnější měřítko dynamiky nabídky a poptávky.

Výhled Fedu a vývoj spotřebitelských výdajů

Ve svém projevu po středečním rozhodnutí Fedu předseda Jerome Powell zopakoval, že centrální banka před snížením výpůjčních nákladů požaduje další pokrok směrem ke svému 2% inflačnímu cíli. Tvůrci politiky navíc zůstávají opatrní v souvislosti s nejistotami plynoucími z politického programu prezidenta Donalda Trumpa.

Podle agentury Bloomberg Economics zůstaly spotřebitelské výdaje do konce roku 2024 silné, přičemž v prosinci byla silná poptávka po zboží dlouhodobé spotřeby. Analytici naznačují, že spotřebitelé mohou nakupovat v očekávání možného zvýšení cen v souvislosti s Trumpovými navrhovanými cly.

Mezitím se v nejnovější zprávě projevil i solidní růst výdajů, když výdaje očištěné o inflaci v prosinci vzrostly o 0,4 %, což představuje druhý silný měsíc v řadě. K této silné spotřebitelské aktivitě přispěla odolnost trhu práce.

Pokud jde o budoucnost, investoři a tvůrci politik budou pozorně sledovat nadcházející údaje o zaměstnanosti a revize údajů o růstu zaměstnanosti za rok do března 2024. Kromě toho další vhled do vývoje inflace poskytne příští měsíc zveřejněné sezónní očištění indexu spotřebitelských cen, který je klíčovou složkou ukazatele PCE.

Ve čtvrtek zveřejněné údaje ukázaly, že HDP Spojených států ve čtvrtém čtvrtletí vzrostl o 2,3 %, a to díky nejrychlejšímu tempu růstu osobních výdajů od počátku roku 2023.