Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o HDP za 4. čtvrtletí roku 2024

Česká ekonomika v závěru loňského roku rostla nad očekávání rychle. Překonala předběžný odhad ČSÚ i prognózu ČNB. Pohled do struktury růstu odhaluje dvoukolejný vývoj. Zatímco spotřeba domácností ekonomiku táhne, slabá zahraniční poptávka ji naopak brzdí.

Růst spotřeby domácností odráží vyšší reálné příjmy v prostředí nízké inflace. Prostor pro pokračování tohoto trendu přitom vidíme i nadále. Domácnosti na konci loňského roku totiž stále spotřebovávaly reálně o 3 % méně než před pandemií. Dalším určujícím faktorem pro vývoj HDP jsou potíže německé ekonomiky. Kvůli nim se méně daří vývozu (již výlučně taženému zeměmi mimo eurozónu), ale i fixním investicím.

Nová data o vývoji ekonomiky jako celek vyznívají mírně v proinflačním směru. Silnější spotřební poptávka zejména ve službách může zpomalit odeznívání inflačních tlaků v tomto odvětví. Naopak slabší investiční aktivita naznačuje nevýrazný růst produktivity do budoucna. Potvrzuje se tak, že opatrný přístup ČNB k uvolňování měnové politiky je na místě.

Jakub Matějů, náměstek pověřený řízením sekce měnové

srovnatelné ceny (2020), sezonně očištěno