Důvěra
v ekonomiku eurozóny dle indikátoru Evropské komise v srpnu
pravděpodobně mírně klesla a zůstala tak podprůměrná. Stále však podle nás neznačí
výraznější zhoršení ekonomiky eurozóny, naopak ukazatele sentimentu celkově
zůstávají spíše robustní. Zpřesněný odhad HDP v USA pravděpodobně zlepší
obrázek tamní ekonomiky za Q2. Nicméně při odhlédnutí od efektu předzásobení,
který zkresloval výkon v první polovině roku, tamní ekonomika celkově lehce
zpomaluje.

Důvěra
v ekonomiku eurozóny byla v srpnu mírně nižší.

Zpřesněný
odhad amerického HDP za Q2 bude podle nás vylepšen na 3,3 % q/q
anualizovaně z původních 3,0 % q/q. Silný
růst americké ekonomiky reflektoval odeznění efektu předzásobení, což mělo
logicky opačný (pozitivní v Q2) efekt na tamní ekonomiku oproti protějškům
z Evropy či Asie. Revize by měla zčásti odrážet také revidovaná data tržeb
a osobních výdajů, která ukázala na vyšší růst spotřebitelské poptávky.
Její růst však celkově od začátku letošního roku zpomalil. Nová data zřejmě nic
nezmění na současném očekávání trhu ohledně obnovení snižování úrokových sazeb
Fedu na zářijovém zasedání. Vliv na to mohou mít ale data z trhu práce
(NFP), která budou zveřejněna příští týden v pátek.

Důvěra
v ekonomiku eurozóny i přes pravděpodobné zlepšení v průmyslu byla v srpnu
podle nás mírně nižší oproti červenci na 95,4 b. Stále
by tak zůstala podprůměrná. Nárůst důvěry v průmyslu by měla kompenzovat
nižší důvěra ve službách. Předstihové indikátory sentimentu (důvěra v ekonomiku,
PMI) v eurozóně zůstávají relativně robustní a zatím nepředznamenávají
výrazné zhoršení ekonomiky, zároveň ale neindikují oživení silnějšího růstu.

Obchodování
dále ovlivňovaly zejména politické události.

Včerejší obchodování
makroekonomický kalendář příliš nenadchl a na trzích se tak dále prolínaly
politické motivy.
Politická nestabilita ve Francii nadále tlačila výnosy francouzského dluhu
nahoru a rozdíl mezi desetiletými výnosy francouzského (OAT) a německého
dluhopisu (Bund) se rozšířil na 80 bb, tedy na nejvyšší úroveň od
letošního dubna. Pokračující snahy prezidenta Trumpa o ovlivnění sestavy
amerického Fedu, respektive FOMC, pravděpodobně přispěly k růstu výnosu amerických
dluhopisů s delší splatností. Na tomto pozadí včera americký dolar posílil
a vůči euru nejdříve zpevnil o 0,4 %, poté ale zisky odevzdal a skončil beze
změny kolem 1,16 USD/EUR. Za této konstelace středoevropské měny ztrácely.
Polský zlotý a maďarský forint odepsaly 0,1-0,2 %, zatímco česká koruna
oslabila jen nepatrně. Významnou událostí pro sentiment na trzích byly večerní
výsledky společnosti Nvidia, které ale investory zcela
nenadchly, a to primárně kvůli pouze vlažnému výhledu pro růst v dalších kvartálech.