Finální červencová inflace dopadla dle očekávání, když meziměsíčně vzrostla o 0,5 % a meziročně se zvýšila o 2,7 %. Přesně v souladu s naší predikcí i s očekáváním trhu. Inflace bude pomalu sestupovat z červnových 2,9 %, kdy dle našeho odhadu dosáhla svého vrcholu.

ČNB na včerejším zasedání ponechala úrokové sazby beze změny. Hlavním důvodem byla zvýšená jádrová inflace, která v následujících čtvrtletích bude klesat jen pomalu. Do jádrové inflace se promítají rostoucí ceny služeb a nemovitostí. V obou oblastech se inflaci nedaří uhasit. Inflaci ve službách žene vzhůru také svižný růst nominálních mezd, které v prvním čtvrtletí 2025 vzrostly o 6,7 %. V důsledku růstu cen nemovitostí se meziročně zvýšilo imputované nájemné o 4,9 %.

Meziměsíční růst inflace na úrovni 0,5 % zapříčinil zejména růst cen v oddíle rekreace a kultura, kde se nejvíce zvýšily ceny dovolených s komplexními službami (+22,9 %). Ceny nájemného se zvýšily o 0,6 %, ceny tepla a teplé vody o 0,5 %, k růstu přispěly také vyšší ceny pohonných hmot a olejů v oddíle doprava (+1,7 %). Ceny ubytovacích služeb se zvýšily o 0,6 %, ceny stravování o 0,4 %. Z potravin nejvíce zdražilo mléko (+10,7 %) a nealkoholické nápoje (+0,9 %). Na druhé straně se snižovaly ceny potravin (-0,7 %), zejména ovoce (-3,3 %), zeleniny (-2,7 %), vajec (-6,7 %), másla (-3,6 %) a čokolády (-2,7 %). Vzpomeňme ale, že tyto produkty právě v uplynulých měsících podražily nejvíce. Nicméně i přes snížení cen produktů u vybraných potravin se nejedná o plošné zlevnění. Snížení cen některých potravin je spojeno se sezónností, případný meziměsíční pokles může být dán výraznějším zdražením v uplynulých měsících. Ceny zboží poklesly o 0,2 %, ceny služeb se zvýšily o 1,4 %.

Meziroční růst cen zpomalil zejména z důvodu oslabení meziročního růstu cen potravin, kdy ceny potravin meziročně vzrostly o 5 %. V červenci byly meziročně vyšší ceny vajec o 30,3 % (v červnu o 40,4 %), ceny másla o 15,3 % (v červnu 24,7 %), čokolády a čokoládových výrobků o 14,1 % (v červnu o 26,3 %), ceny drůbežího masa se zvýšily o 6,6 % (v červnu o 13,9 %). Meziročně poklesly ceny elektřiny (-4,0 %) a zemního plynu (-7,9 %).

Autor: Tereza Krček, analytička