EURUSD mírně posiluje po zveřejnění zápisu z březnového zasedání ECB, který potvrzuje postupný přístup centrální banky k uvolňování měnové politiky.


Zpráva uvádí, že inflace nadále směřuje k 2% cíli, a to navzdory tlaku ze strany cen energií a přetrvávajícím mzdovým efektům.

Rada guvernérů zdůrazňuje obezřetný přístup k dalším úpravám politiky vzhledem k zvýšené globální nejistotě a nedávnému fiskálnímu vývoji v eurozóně.


Nicméně většina poznámek může být zastaralá po včerejším oznámení celních opatření.

Klíčové body ze zápisu ECB:

Vývoj na finančních trzích

• Na trzích eurozóny došlo ke zlepšení rizikového sentimentu, evropské akcie překonaly americké indexy poprvé za téměř deset let

• 
  Ekonomická data v únoru příjemně překvapila, jejich souhrnný index dosáhl nejvyšší úrovně od dubna 2024

• 
  Trhy očekávají postupné uvolňování měnové politiky, přičemž pro rok 2025 se předpokládá méně snížení sazeb

• Finanční podmínky se od konce roku 2023 výrazně uvolnily, i když nedávné zvýšení dlouhodobých výnosů může tento trend částečně vyrovnat

Hospodářský výhled a inflace

• Celková inflace klesla v únoru na 2,4 % z lednových 2,5 %

• Inflace energií se snížila z 1,9 % na 0,2 %, inflace ve službách zpomalila z 3,9 % na 3,7 %

• 
  Většina ukazatelů naznačuje, že inflace se bude stabilizovat kolem 2% střednědobého cíle

• 
  Podle projekcí ECB dosáhne inflace 2,3 % v roce 2025, následně poklesne na 1,9 % v roce 2026 a 2,0 % v roce 2027

• Růst mezd dále zpomaluje, vyjednaný růst mezd klesl ve 4. čtvrtletí 2024 na 4,1 %

Zvyšující se nejistoty

• Rada guvernérů označila situaci za „mimořádně nejistou“ a popsala ji jako „mnohorozměrnou“ (politická, geopolitická, obchodní a fiskální rizika)

• Obchodní protekcionismus USA představuje výraznou překážku pro globální ekonomiku

• Potenciální nárůst výdajů na obranu v eurozóně by mohl ovlivnit fiskální výhled

• Prognóza růstu HDP byla revidována směrem dolů: na 0,9 % v roce 2025 a 1,2 % v roce 2026

Výhled měnové politiky

• ECB snížila klíčové úrokové sazby o 25 bazických bodů, depozitní sazba klesla z 2,75 % na 2,50 %

• 
  Formulace ECB se změnila z „měnová politika zůstává restriktivní“ na „měnová politika je znatelně méně restriktivní“

• Další rozhodování o sazbách bude probíhat schůzku po schůzce, bez předem daného směru

• Snížení i ponechání sazeb jsou obě možné varianty pro dubnové zasedání, v závislosti na příchozích datech

Zápis odráží odhodlání ECB řídit měnovou politiku v náročném ekonomickém prostředí, s cílem stabilizovat inflaci na 2% ve střednědobém horizontu, přičemž roste obezřetnost vůči možným inflačním tlakům plynoucím z geopolitického napětí, obchodních konfliktů a expanzivní fiskální politiky.