Czechoslovak Group (CSG) má za sebou velmi silné první pololetí roku 2026. Výsledky společnosti překonaly očekávání analytiků jak z pohledu tržeb, tak provozního zisku. Výrazný růst pokračoval také ve druhém čtvrtletí, kdy se o největší část růstu postarala obranná divize Defence. Firma zároveň ponechala v platnosti svůj celoroční výhled a uvedla, že díky vysokému objemu již uzavřených kontraktů má značnou důvěru v jeho splnění.

Za prvních šest měsíců roku dosáhla CSG tržeb ve výši 3,3 miliardy eur. Provozní zisk EBIT činil 784 milionů eur, což odpovídá EBIT marži 24,1 %. Významným ukazatelem budoucího vývoje zůstává také objem nevyřízených zakázek. Ten na konci června dosáhl 17 miliard eur, meziročně tedy vzrostl o 21,4 %. Ve srovnání s předchozím čtvrtletím se však jeho hodnota nezměnila.

Společnost současně výrazně zvýšila kapitálové výdaje. Za první pololetí investovala 122 milionů eur, zatímco ve stejném období loňského roku to bylo 87 milionů eur.

Na první pohled slabším místem výsledků je volné cash flow. To za první pololetí dosáhlo záporných 742 milionů eur. CSG vysvětluje negativní hodnotu především růstem pracovního kapitálu, tedy vyššími nároky na financování zásob a rozpracovaných zakázek. Vedení společnosti očekává, že se situace ve druhé polovině roku postupně zlepší, přičemž výraznější obrat předpokládá zejména ve čtvrtém čtvrtletí.

Samotné druhé čtvrtletí přineslo tržby 1,71 miliardy eur, což představuje meziroční růst o 17,2 %. Výsledek zároveň překonal odhad Patrie ve výši 1,61 miliardy eur. CSG tak zaznamenala již druhé čtvrtletí v řadě s dvouciferným růstem tržeb.

Ještě výrazněji společnost překvapila na úrovni provozního zisku. EBIT ve druhém čtvrtletí dosáhl 412 milionů eur, oproti 372 milionům eur v prvním kvartálu. Analytici přitom očekávali přibližně 380 milionů eur. EBIT marže se tak udržela na 24,1 %. V samotné divizi Defence dosáhla marže dokonce 28,8 %, což pomohlo kompenzovat slabší marži segmentu Ammo+.

Čistý zisk z pokračujících činností dosáhl 272 milionů eur. Také zde CSG překonala očekávání, když analytici podle dostupných odhadů počítali přibližně s 230 miliony eur.

Za nadprůměrnými výsledky stojí především velmi dobrý výkon obranného segmentu. Tržby divize Defence meziročně vzrostly o 41,6 %. Významnou část podnikání tvoří výroba středně- a velkorážové munice, která se na celkových tržbách společnosti podílela 62 % a rovněž vykázala růst o 41,6 %.

Ještě rychleji rostla divize Land Systems zaměřená na pozemní vojenskou techniku. Její tržby se meziročně více než zdvojnásobily, když vzrostly o 106,6 %. Tempo růstu je však nutné vnímat také v kontextu nižší srovnávací základny.

Naopak segment Ammo+ zaznamenal tržby 340 milionů eur, což znamená meziroční pokles o 2 %. Podle vedení CSG se nicméně americký civilní trh, který je pro tuto část podnikání důležitý, od konce prvního čtvrtletí postupně zotavuje.

CSG zároveň nezměnila svůj celoroční výhled. Firma nadále očekává tržby mezi 7,4 a 7,6 miliardy eur, provozní EBIT marži v rozmezí 24 až 25 %, kapitálové výdaje odpovídající přibližně 8,5 % tržeb a čistou finanční páku pod úrovní 1,3násobku.

Společnost ponechala beze změny také svůj střednědobý výhled. Ten počítá s organickým růstem tržeb ve středních dvouciferných hodnotách, přibližně mezi 13 a 17 % ročně, a upravenou EBIT marží v rozmezí 26 až 28 %.

Výsledky CSG tak přinesly investorům několik pozitivních signálů. Společnost překonala očekávání trhu na úrovni tržeb i zisku, přičemž klíčovým tahounem zůstává obranný segment. Přestože management svůj celoroční výhled nezvýšil, jeho potvrzení po velmi silném druhém kvartálu může podle analytiků podpořit důvěru investorů v další růst společnosti. Důležitým faktorem je také rekordní objem nasmlouvaných zakázek, který poskytuje CSG výraznou viditelnost budoucích příjmů.